Peta kapitalisasi pasar di Bursa Efek Indonesia (BEI) mengalami perubahan besar dalam kurun waktu beberapa bulan terakhir. Posisi puncak saham dengan market cap terbesar yang sempat dikuasai oleh saham konglomerasi kini direbut kembali oleh PT Bank Central Asia Tbk (BBCA), dikutip dari Investasi.
Hingga Selasa (19/5/2026), tidak ada lagi emiten di BEI yang mencatatkan nilai kapitalisasi pasar di atas Rp 1.000 triliun. Kondisi ini berbeda dari penutupan tahun 2025 ketika PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN) memimpin dengan market cap Rp 1.298 triliun atau menyumbang 8,19% dari total kapitalisasi pasar bursa.
Saat ini, nilai kapitalisasi pasar BREN menyusut hingga tersisa sekitar Rp 404 triliun dengan kontribusi yang merosot menjadi 3,64%. Penurunan tersebut membuat peringkat BREN merosot ke posisi keempat per Selasa (19/5/2026).
Langkah sebaliknya ditunjukkan oleh BBCA yang kembali merebut posisi teratas dengan market cap sebesar Rp 726 triliun, setara 6,54% dari total kapitalisasi pasar BEI. Pada akhir 2025, kapitalisasi pasar BBCA berada di posisi kedua dengan nilai Rp 985 triliun.
Pergeseran signifikan juga menimpa PT Chandra Asri Pacific Tbk (TPIA) yang turun dari posisi keempat dengan market cap Rp 606 triliun menjadi Rp 270 triliun. Di sisi lain, PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (DSSA) yang sebelumnya kokoh di tiga besar kini terlempar dari daftar 10 besar kapitalisasi terbesar.
Fenomena ini menandai kembalinya dominasi saham perbankan di papan atas market cap BEI. Selain BBCA, saham PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) dan PT Bank Mandiri Tbk (BMRI) kini berhasil menembus jajaran enam besar kapitalisasi pasar.
Direktur Purwanto Asset Management Edwin Sebayang menilai tren pergeseran ini menjadi momentum penting dalam membaca arah pasar modal domestik untuk beberapa tahun mendatang.
"Pasar sekarang mulai kembali membedakan market cap riil dengan market cap semu. Investor global lebih peduli free float, governance, likuiditas, dan transparansi dibanding sekadar angka kapitalisasi pasar," katanya kepada Kontan, Selasa (19/5).
Menurut Edwin, merosotnya nilai kapitalisasi pasar tidak selalu menunjukkan penurunan kinerja fundamental bisnis perusahaan. Langkah ini sering kali menjadi bentuk penyesuaian valuasi setelah saham terkait mendapatkan premi yang terlalu tinggi sebelumnya.
"Yang runtuh pertama kali bukan operasional bisnisnya, tetapi persepsi valuasi pasar. Sekarang investor mulai masuk ke fase show me the earnings," ucapnya.
Edwin menambahkan bahwa penyusutan market cap emiten besar otomatis memperkecil bobot saham tersebut terhadap IHSG. Dominasi segelintir saham konglomerasi terhadap pergerakan indeks diperkirakan akan berkurang secara bertahap.
Struktur pasar ke depan diproyeksikan menjadi lebih seimbang melalui kontribusi bersama dari sektor perbankan, konsumer, telekomunikasi, komoditas, energi, hingga industri. Situasi ini dinilai jauh lebih sehat bagi pertumbuhan pasar modal.
Aliran Keluar Modal Asing
Associate Director of Research and Investment Pilarmas Investindo Sekuritas Maximilianus Nico Demus menjelaskan penurunan market cap saham konglomerasi dipicu oleh aksi jual yang dilakukan investor asing.
"Ketika harga saham turun cukup dalam, market cap juga ikut turun. Ini menunjukkan pelaku pasar, khususnya asing, keluar dari saham tersebut," kata dia.
Nico mengamati pelaku pasar saat ini menjadi lebih selektif dengan mengutamakan saham berfundamental kokoh, memiliki prospek valuasi yang menarik, serta tingkat likuiditas tinggi demi menjaga stabilitas pergerakan IHSG.
Di tengah kondisi volatilitas pasar yang tinggi saat ini, Nico menyarankan para pelaku pasar untuk tetap mencermati sejumlah saham big caps potensial yang masuk dalam jajaran 10 besar, seperti BBCA, BBRI, BMRI, TLKM, dan TPIA.
